РИСК-МОДЕЛЬ
Большинство бирж задвигают маржинальную модель в сноску. Здесь это сам продукт. Кросс по умолчанию. Частичная ликвидация худших позиций первыми. Страховой фонд. ADL как крайняя мера — с открытым рангом.
От падения здоровья маржи до ADL — упорядоченной цепочкой. Каждый шаг наступает, только если предыдущий не смог вернуть здоровье, и каждый виден, с механизмом за ним.
Ход ликвидации
Закрытия пока нет. Кабинет сигналит о риске, вывод средств притормаживается, и у вас есть время среагировать. Система даёт фору.
Система сокращает позицию, ближе всех к краю, по частям. Цель — вернуть марже здоровье, а не закрыть всё.
Если частичная ликвидация проходит по невыгодным ценам, разницу покрывает страховой фонд. Его баланс публикуется в реальном времени.
Только если страховой фонд исчерпан. Контрагенты, принимающие смещение, ранжируются по произведению «прибыль × плечо» — каждый видит это у себя в кабинете.
Каждый этап наступает, только если предыдущий не смог вернуть марже здоровье, — защита в самой последовательности, а не в одном рубильнике.
Кросс-маржа по умолчанию объединяет риск — но стратегию можно будет отгородить в собственном субсчёте, не покидая единый реестр.
Структура
Мастер-счёт плюс любое число торговых субсчетов — и с мастера тоже можно торговать напрямую. Субсчета — это слой на том же едином реестре, а не вторая система для сверки.
Проверьте: мастер + N торговых субсчетов, один реестр. Запланировано.
Изоляция
Каждый субсчёт отгораживает свой залог и экспозицию, так что позиция в одной стратегии не дотянется до другой. Внутри субсчёта кросс-маржинальный пул общий; между ними — стена.
Проверьте: залог и экспозиция изолированы по субсчёту.
Один реестр
Изоляция риска не дробит книги. Субсчета сидят на том же реестре двойной записи, где знаковые балансы по активу по-прежнему сходятся в ноль — изоляция это структура, а не второй набор счетов.
Проверьте: Σ по активу == 0 по каждому субсчёту.
Маржин-колл, порядок ликвидации, субсчета и где сидит страховой фонд.
Перед любым закрытием есть этап предупреждения. Когда здоровье маржи проходит порог предупреждения, ещё ничего не ликвидируется — кабинет сигналит о риске, вывод притормаживается, и у вас есть окно, чтобы добавить маржу или сократить. И только если здоровье продолжает падать, начинается частичная ликвидация худших. Система сперва даёт время.
Худшие первыми — позиция, ближе всех к краю, сокращается раньше остальных, и по частям, а не всё разом. Цель — вернуть марже счёта здоровье наименьшим необходимым сокращением, поэтому подрезается одна напряжённая позиция, а не закрывается вся книга.
Субсчета отгораживают риск по стратегии: каждый держит свой залог и экспозицию, так что провал в одном не дотянется до другого, а позиции внутри субсчёта по-прежнему делят один кросс-маржинальный пул. Эта структура закреплена как отдельный core-эпик и помечена «Запланировано» — единый счёт выходит первым, субсчета лягут на тот же реестр позже.
Между частичной ликвидацией и ADL. Если сделки ликвидации проходят по невыгодным ценам, разницу платит страховой фонд, а его баланс публикуется в реальном времени. И только если фонд исчерпан, включается автоделеверидж — по рангу «прибыль × плечо», видно каждому счёту. Фонд — это подстраховка, не дающая убыткам социализироваться по умолчанию.
Продукт с плечом, который он держит, реестр под ним и доказательства, что держат его честным.